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復盤東方盛虹收購斯爾邦：從何處來，往何處去？
導讀：12月22日，東方盛虹發行股份及支付現金購買斯爾邦100%股權并募集配套資金暨關聯交易事項獲中國證監會并購重組委審核“無條件通過”。
【塑料機械網 熱點關注】市場關注已久的東方盛虹(000301.SZ)收購斯爾邦事項，終于靴子落地。東方盛虹亦迎來具有發展里程碑的重要時刻。
12月22日，東方盛虹發行股份及支付現金購買斯爾邦100%股權并募集配套資金暨關聯交易事項獲中國證監會并購重組委審核“無條件通過”。
證監會正式下發批文后，東方盛虹將立即啟動股份發行及標的資產交割。
為何收購斯爾邦？
今年5月份，東方盛虹正式啟動對斯爾邦石化的重組舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過發行股份及支付現金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。
為何收購斯爾邦？答案寫在盛虹集團的戰略轉型中。
今年7月底，盛虹集團全面開啟戰略大調整，率先在行業內提出全面向打造新能源、新材料產業集團的戰略轉型，圍繞國家戰略方向和“雙碳”目標要求，在“十四五”期間，將企業建設成為具有“強大基礎原材料保障能力，科研與創新能力，新能源新材料供應能力的高新技術產業集團”。
具體而言，盛虹集團未來將在新能源、高性能新材料、低碳綠色產業等三大方向加速布局，而東方盛虹無疑將成為承載這一戰略實施的主要力量。
在此背景下，斯爾邦的注入就顯得恰逢其時。斯爾邦是光伏級EVA樹脂生產企業，其客戶包括福斯特、海優新材等膠膜企業。作為承載盛虹集團戰略轉型的重要平臺，斯爾邦正在全面深入推進新能源、新材料產業布局，產能中“兩新”所占比例不斷擴大。
基于此，對于斯爾邦注入的戰略影響，東方盛虹在投資者互動平臺上表示，一旦斯爾邦重大資產重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產業鏈條的“1+N”新格局。
市場也多對本次重大資產重組持看好態度，多家機構認為，注入斯爾邦將對東方盛虹的戰略布局和經營業績兩大維度上產生重大利好。興業證券在研報中指出，此次重組的順利達成，既能解決東方盛虹上市時同一母公司下不同公司間的同業競爭問題，同時又能顯著擴充上市公司石化產品下游的品類豐富度與生產規模，擴展產業鏈版圖，增強各個項目間的協同效應，提升公司綜合盈利能力與抵御風險能力。總體來看，東方盛虹未來產品線在產能、產業鏈雙維度上均有望得到顯著提升。
轉型中的“新”盛虹
通過收購斯爾邦，東方盛虹將直接切入光伏料EVA領域，其業務“新”架構已經逐漸顯現。根據規劃，收購斯爾邦完成后，東方盛虹不僅擁有“從一滴油到一根絲”的全產業鏈布局，還將切入新材料、新能源領域，形成“煉化+聚酯+新材料”的“1+N”產業鏈態新格局。這也標志著東方盛虹與國內同行企業形成巨大的差異化競爭優勢。
信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。與此同時，我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海，作為國內EVA龍頭，斯爾邦石化注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化產業矩陣。
近日，斯爾邦二期丙烷產業鏈項目迎來關鍵性節點，空分裝置一次性開車成功、26萬噸/年丙烯腈(Ⅲ)裝置順利中交，標志著項目正式進入生產準備階段。本月底，項目將迎來全面投產，公司丙烯腈整體產能將由52萬噸/年提升至78萬噸/年，進一步鞏固公司丙烯腈行業地位。在風電行業迎來快速發展的背景下，碳纖維產能的逐步擴張帶動了丙烯腈需求的穩定增長，也將為斯爾邦帶來業績新動能。
同時，丙烷產業鏈項目將成為盛虹集團“三大百萬噸級產業項目”規劃中首先全面落地的項目，對后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業，助力“雙碳”目標實現具有重要推動意義。
而另一方面，盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目建成后將極大地彌補我國烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產品國產供給率，為后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業提供原料保障。項目還將規劃實現80%以上的原料和產品在基地內互供，構建完整的高端石化產業鏈閉環，盛虹石化產業鏈一體化項目優勢進一步凸顯。
盛虹的產業布局是國內少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式。“烯烴”是生產高端新材料的重要基礎原料，斯爾邦石化以“烯烴”進行創新鏈、價值鏈延伸，已經在新型能源材料、高性能膜材料、生物*用材料、高性能纖維及其復合材料等領域取得突破。同時，大型煉化一體化具有產品結構豐富、產能規模大型化的特點，適合構筑世界級規模的新能源、新材料產業基地原料保障大平臺。
雙鏈并延驅動，合力助推轉型。東方盛虹重組斯爾邦石化形成的“1+1>2”協同效應和“大平臺+產業鏈”資源優勢，將成為盛虹集團加快推進戰略轉型、打造新能源新材料產業集群的最強引擎，為盛虹實現新時代的高質量發展提供最充沛動力！
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