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阿科瑪收購PI高新材料公司控股權，擴大其高性能聚合物產品范圍
導讀：在阿科瑪向著純特種材料生產商轉型的過程中，這是一個新的重要里程碑。
【塑料機械網 明星企業】阿科瑪擬以7.28億歐元的企業價值收購Glenwood Private Equity持有的韓國上市公司PI高新材料（PI Advanced Materials，PIAM）54%的股份，并將全部合并至阿科瑪財務報表
PIAM的銷售額超過2億歐元，EBITDA（息稅折舊及攤銷前）利潤率約為30%，擁有一流的制造能力，是聚酰亞胺(PI)薄膜的全球領導者，在極具吸引力的消費電子和電動汽車市場中實現了卓越增長
在阿科瑪向著純特種材料生產商轉型的過程中，這是一個新的重要里程碑
此次收購對阿科瑪是一個難得的機遇，通過超高性能和尖端技術，擴大聚合物產品范圍，加強先進材料業務部門的產品組合和性能
聚酰亞胺在鋰離子電池、5G天線、高分辨率OLED顯示器或柔性屏幕等要求越來越嚴苛的應用中擁有獨特的機遇，在此推動下，以及在近期產能擴張的支持下，PIAM 的銷售額預計將以每年13%的速度增長
交易的估值約為2021/2022 年平均EBITDA的20倍，即2027年目標EBITDA的8倍，該估值已包括3000萬歐元的協同效應價值
該交易將全部以現金方式進行，阿科瑪將繼續保持穩健的資產負債表，凈債務對EBITDA比率控制在集團財務杠桿目標(即2x)以內
“PIAM是一家杰出的公司，擁有獨特的技術定位、頂尖水準的生產設施和寶貴的客戶關系。此次收購完全符合我們的戰略，即在大趨勢支持下的高增長終端市場(如電動汽車和先進電子產品等)中，占據高性能材料的最前沿。在剝離PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)業務、收購亞什蘭高性能膠粘劑以及正在啟動新加坡生物基PA11工廠之后，阿科瑪正實現其聚焦‘創新材料，構筑可持續世界’戰略的又一重要里程碑。”
加強阿科瑪先進材料業務部門的重要里程碑
PIAM擁有超過30%的全球市場份額，總部設于韓國，是用于柔性印刷電路板和石墨散熱片的聚酰亞胺薄膜的全球領導者，應用在移動設備和電動汽車等高增長和高利潤市場。
PIAM的超高性能聚酰亞胺作為尖端材料，具有極優異的耐高溫性、尺寸穩定性、柔韌性和電絕緣性。它們正越來越多地被用于具有吸引力的市場，如電動汽車、消費電子產品、半導體制造及其他先進的工業應用。它們受益于市場對于小體積、更高的熱管理、更好的安全性和耐用性材料日益增長的需求。
這個高度創新的公司在韓國擁有兩個頂尖水準的工業生產基地和兩個研發中心，員工數約為320名。在2012-2021年期間，PIAM的銷售增長強勁，平均年增長率為12%，公司聚焦頂級品質和高附加值的產品，EBITDA利潤率達30%。2022年，公司暫時受全球消費電子市場大規模去庫存化的影響，銷售額約為2億歐元。
未來幾年，PIAM的銷售額預計將以每年13%左右的速度增長，這得益于公司穩健的創新技術、在5G天線和高分辨率OLED顯示器方面成功的客戶經驗，以及柔性屏幕等應用領域的強勁增長。在電動汽車市場，市場對于電池組絕緣膠帶、電池管理系統的軟性電路板、高壓電機線圈的清漆等產品的強勁需求，也將推動PIAM的增長。此外，公司還將受益于最近敲定的資本支出項目，該項目涉及約1億歐元，將涵蓋大部分計劃的中期發展內容。
此次從Glenwood Private Equity 收購的54%控股股份，將實現目標公司全部并表。其余46%的股份仍繼續在韓國證券交易所上市。
PIAM的產品組合與阿科瑪的先進材料業務部門完全契合，加強了集團高性能聚合物在與大趨勢相關的、具有吸引力的市場中的產品范圍，并助力加快該業務部門的有機銷售增長，擴大EBITDA利潤率。
交易完全符合阿科瑪戰略并將形成
強大的協同效應
鑒于PIAM一流的創新能力、超高性能的產品組合和領先地位，該項目完全符合集團的宏偉目標，即成為純特種材料生產商，并在大趨勢支持下的高增長應用領域尋求發展。
項目產生了巨大的稅前協同效應，在EBITDA層面評估約為3000萬歐元，預計將在未來5年內逐步實現，對額外資本支持要求有限。這些協同效應由收購后產品范圍的絕佳互補性、阿科瑪的地理布局覆蓋面及PIAM在亞洲強大的密切客戶關系驅動。
54% 股權的交易價格是基于7.28 億歐元的企業評估價值，相當于2021/2022 年平均EBITDA的20倍。受益于PIAM的有機增長和目標協同效應，企業價值對EBITDA的比率將在2027年降至8倍，并將在隨后幾年持續下降。該交易將全部以現金方式進行，阿科瑪將繼續保持穩健的資產負債表，包括混合債券在內的凈債務水平將控制在EBITDA 2倍的集團財務杠桿目標以內。
在這項交易，以及過去幾年在有機項目和收并購方面取得的所有成果后，阿科瑪的技術能力將得益于當前的獨特定位，即從與大趨勢相關的加速需求中獲益。在未來幾年里，集團將充分利用其在具有吸引力的市場和應用領域中創新技術的廣度，優先考慮有機增長。在收并購方面，集團將繼續致力于其中間體部門的剝離，并將收購計劃聚焦在補強型業務上，尤其是在膠粘劑方面。
這項交易需要得到中國和韓國反壟斷機構的批準，預計在2023年底完成。
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